九芝堂營收下降，后期有望恢復(fù)增長！

　　10月29日，九芝堂股份有限公司（九芝堂，000989）發(fā)的布2022年三季報顯示，前三季度，九芝堂營業(yè)收入24.63億元，同比下降17.66%，歸母凈利潤3.91億元，同比上升44.75%。

 

　　

　　圖1：2016-2022年九芝堂核心經(jīng)營數(shù)據(jù)

 

　　一、2021年6個產(chǎn)品銷售過億元

 

　　九芝堂擁有國家藥品注冊批文 309 個，其中獨家品種 35 個，包括 OTC 類、處方藥類、藥食同源類系列產(chǎn)品，品類覆蓋心腦血管、補腎、補血、婦兒、五官科等各個領(lǐng)域。2021年，公司有6個產(chǎn)品品種實現(xiàn)銷售收入過億元，分別為疏血通注射液、六味地黃丸、驢膠補血顆粒、阿膠補血、安宮牛黃丸、足光散。

 

　　九芝堂圍繞阿膠開發(fā)出一系列補血類產(chǎn)品，其中驢膠補血顆粒位列補血產(chǎn)品全國零售市場前列，同時擁有阿膠塊、阿珍養(yǎng)血口服液等系列產(chǎn)品，滿足各類人群的不同需求。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺從驢膠補血顆粒涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　二、驢膠補血顆粒核心原料

 

　　

　　表1：驢膠補血顆粒核心成分

 

　　該藥可補血，益氣，調(diào)經(jīng)，用于久病氣血兩虛所致的體虛乏力，面黃肌瘦，頭暈?zāi)垦?，月?jīng)過少。

 

　　三、驢膠補血顆粒原料漲跌

 

　　

　　表2：驢膠補血顆粒原料漲跌表（單位：元/千克）

 

　　驢膠補血顆粒核心原料在2022年1月-2022年12月期間，上漲品種3個，占比50%，下跌品種2個，占比33.3%，走平品種1個，占比16.7%。

 

　　四、驢膠補血顆粒原料行情點評

 

　　阿膠，天氣轉(zhuǎn)冷后就進(jìn)入了傳統(tǒng)滋補旺季，市場貨源供應(yīng)穩(wěn)定，整體走動平穩(wěn)。目前行情暫時沒有波動，現(xiàn)山東東阿價格在3100-3200元（千克價，下同）之間，福牌阿膠價格1300-1400元，預(yù)計短期內(nèi)行情堅挺運行。

 

　　黃芪，產(chǎn)新基本結(jié)束，今年產(chǎn)量穩(wěn)定，正值秋冬進(jìn)補季節(jié)，市場貨源批量走動暢快。由于產(chǎn)區(qū)來貨充足，行情持續(xù)走穩(wěn)，現(xiàn)斜片小片的價格在26-28元之間，中等片價格在35-40元之間，大片價格在56-61元。

 

　　黨參，產(chǎn)地隴西藥市的黨參（有硫小中統(tǒng)把子）價格為66元左右，0.4篩薄片價格為110元左右，0.3篩薄片價格為85元左右，0.4篩厚片價格為90元左右，0.3篩厚片價格為80元。產(chǎn)地走勢暢快，貨源充足，由于受疫情影響，市場內(nèi)暫停交易，場外尋貨人多且購貨力度大，成交價格略高于疫情前期。

 

　　白術(shù)，產(chǎn)新進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)地貨源較多，市場關(guān)注度降低，走銷較慢，行情低迷運行，目前亳州市場兩年生統(tǒng)貨24-25元。如果貨源大量入市，行情還有變化可能。

 

　　當(dāng)歸，岷縣產(chǎn)新進(jìn)入尾聲，目前新貨馬上上市，處于后期鮮貨加工階段。因新貨未干，走貨以舊貨為主。產(chǎn)地尋貨商家多，以本地加工戶多，價格高，統(tǒng)貨價格57-65元。市場價格基本穩(wěn)定，且商家多在觀望新貨上市，目前市場散把個子多要價在55元左右，一棵樹全歸片價在65元左右。

 

　　五、綜合點評

 

　　1、當(dāng)歸、黨參等原料采購成本壓力較大  原料壓力測試顯示，目前驢膠補血顆粒原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來自于當(dāng)歸、黨參等；而從質(zhì)量壓力上看，主要來自于白術(shù)、地黃等。

 

　　2、天氣等因素導(dǎo)致當(dāng)歸等甘肅品種漲價 前3年的回落行情導(dǎo)致當(dāng)歸各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)調(diào)減明顯，為近期的行情上漲奠定有利基礎(chǔ)。同時，2021年和2022年，受拉尼娜現(xiàn)象影響，異常天氣頻發(fā)，給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成很大影響。在產(chǎn)能調(diào)減、氣候異常、人氣凝聚以及資本運作下，當(dāng)歸行情上漲。但是從2021年起，由于當(dāng)歸畝產(chǎn)凈收益快速攀升，各產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)行恢復(fù)性生產(chǎn)或者擴大種植，未來風(fēng)險需要提防。

 

　　綜上所述，2022年上半年，九芝堂應(yīng)收雖有所下降，但得益于核心原料回調(diào)的利好，實現(xiàn)了凈利潤的增長。同時，由于九芝堂產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化，在很大程度上幫助企業(yè)實現(xiàn)了風(fēng)險規(guī)避，可為其他生產(chǎn)企業(yè)提供借鑒。

 

　　雖然當(dāng)前國內(nèi)多地區(qū)疫情持續(xù)反復(fù)，疫情管控和政策變化在很大程度上給企業(yè)帶來極大的影響，但隨著全國生產(chǎn)復(fù)工有序進(jìn)行，醫(yī)藥消費呈現(xiàn)快速增長，九芝堂作為中藥龍頭企業(yè)之一，接下來的業(yè)績和利潤反彈可期。